Анализаторите са категорични, че пазарът на криптовалути официално е навлязъл в „мечи режим“. Отдавна считаните за надеждни източници на подкрепа – големите инвестиционни фондове, ETF разпределителите и корпоративните трезори – са се отдръпнали. Този отлив премахна ключова опора от ралито, което поддържаше Биткойн през годината, и предизвика нова фаза на пазарна крехкост.

Мечият пазар (Bear Market) се дефинира като спад на цените на даден актив с 20% или повече от неговия последен връх, поддържан от широко разпространен песимизъм и негативни настроения. В такава ситуация, инвеститорите имат няколко основни стратегии. Възможностите за продаване (sell) често включват бързо излизане от позицията, за да се избегнат по-големи загуби, или хеджиране чрез деривати (пут опции). Възможностите за купуване (buy) се основават на принципа, че мечият пазар е временна корекция. Дългосрочните инвеститори често използват спада, за да купуват евтино (Buy the Dip) или прилагат стратегията на осредняване на цената (Dollar-Cost Averaging), инвестирайки малки суми във фиксирани интервали, независимо от цената.

Анализаторската компания 10x Research посочва три основни фактора, които потвърждават промяната: отслабване на притока към крипто ETF-ите, продължаващи разпродажби от дългосрочни инвеститори и ниско участие от страна на индивидуалните купувачи.
Според моделите на 10x Research, следващото ключово ниво на подкрепа, което трябва да бъде наблюдавано, е $93 000.

Джейк Островскис, ръководител на извънборсовата търговия в Wintermute, коментира, че когато специфичните за криптопазара новини се изчерпат, корелацията с традиционните активи се увеличава. Този феномен задвижва текущото движение, тъй като инвеститорите преоценяват рисковите активи след отминаването на краткия подем на щатските акции.

Напрежението е пряко свързано с несигурността около политиката на Федералния резерв на САЩ. Въпреки краткотрайното облекчение от края на правителствения локдаун, забавянето на ключови икономически доклади накара търговците да преосмислят дали Фед може да оправдае намаляване на лихвените проценти в близко бъдеще. Високите лихви оскъпяват заемането на капитал, което традиционно вреди на рисковите активи като технологичните акции и криптовалутите, тъй като инвеститорите предпочитат по-сигурни инструменти.

Най-рязката болка се наблюдава в свързаните с криптото публични компании. Акциите на Strategy Inc. – дълго време предпочитан показател за инвестиране в Биткойн за индивидуалните трейдъри – рязко поевтиняха. Премията на активите, която инвеститорите бяха готови да платят, за да купят акции на компанията, на практика изчезна, изтривайки милиарди долари.

Нарастващо търсене на защита

В пазарите на деривати търсенето на защита срещу спад се е увеличило значително. Според данни от Deribit, рязко е нараснал интересът към пут опции (договори, които дават право за продажба на фиксирана цена) под прага от $100 000, като най-активни са договорите при нива около $90 000 и $95 000. Това показва, че инвеститорите активно се хеджират срещу по-нататъшен срив.

Въпреки че Биткойн остава около 5% по-скъп за годината, институционалният импулс рязко е намалял. Настоящият спад, който вече надхвърля 20% от върха, достигнат през 2025 г., започна със силна ликвидация на крипто ливъридж в началото на октомври, което рязко промени настроенията на целия пазар на дигитални активи.